[투자 고지] 이 글은 정보 제공 목적으로 작성된 개인 의견이며, 투자 권유가 아닙니다.
2026년 5월 28일, Snowflake(SNOW)는 단 하루 만에 36% 폭등하며 역사상 최대 단일일 상승률을 기록했다. 아이러니하게도 이 급등의 방아쇠를 당긴 것은 "AI 에이전트가 SaaS를 죽인다"는 공포를 정면으로 반박한 실적이었다. AI 에이전트는 기업 데이터 없이 작동하지 못하며, 그 데이터를 가장 잘 다루는 플랫폼이 바로 지금 막 부활하고 있다.
AI가 SaaS를 죽인다는 공포, 무엇이 틀렸나?
2025년 하반기부터 2026년 초까지 월가는 'SaaSpocalypse(SaaS 종말론)'를 외쳤다. 논리는 단순했다: AI 에이전트가 CRM·HR·ERP 업무를 직접 처리한다면, 기업들은 per-seat 라이선스 비용을 낼 이유가 없어진다는 것. 실제로 Salesforce(CRM)는 52주 고점 대비 60% 하락했고, ServiceNow(NOW)도 비슷한 수모를 겪었다.
하지만 이 논리에는 결정적 맹점이 있었다. AI 에이전트는 고객 기록, 재무 시스템, HR 워크플로우, 컴플라이언스 로그, 계약 데이터 같은 클린한 엔터프라이즈 데이터가 없으면 동작하지 못한다. 이 데이터를 보유하고 있는 것이 바로 기존 SaaS·데이터 플랫폼 기업들이다.
Snowflake CEO Sridhar Ramaswamy는 이렇게 표현했다: "Snowflake는 AI 에이전트 기업의 핵심 컨트롤 플레인으로 진화하고 있다." AI가 SaaS를 대체하는 게 아니라, SaaS가 AI 에이전트의 인프라가 되고 있는 것이다.
Snowflake 실적: 숫자가 말해주는 것
Snowflake는 2026년 5월 28일 FY2027 Q1(2026년 4월 마감) 실적을 발표했다.
| 항목 | Q1 FY2027 실적 | YoY 성장률 | 컨센서스 대비 |
|---|---|---|---|
| 총 매출 | $1.39B | +33% | +5.3% 상회 |
| 제품 매출 | $1.33B | +34% | 상회 |
| 잔여 성과 의무(RPO) | $7.9B | +55% | 대폭 상회 |
| 조정 영업이익률 | 11% | 전년比 개선 | — |
| AWS $6B 딜 | 신규 체결 | 다년간 | 파트너십 강화 |
RPO(잔여 성과 의무) 55% 급증은 향후 매출 파이프라인이 그만큼 두껍다는 뜻이다. 단순한 분기 실적 서프라이즈가 아니라 구조적 성장 모멘텀의 확인이다.
왜 지금 이 섹터인가?
세 가지 이유가 동시에 작동하고 있다.
첫째, 에이전틱 AI 상용화 사이클이 본격화됐다. 2025년까지는 "AI 실험"이었지만 2026년에는 기업들이 AI 에이전트를 실제 프로덕션 워크플로우에 배포하기 시작했다. 이 시점부터 엔터프라이즈 데이터 플랫폼의 가치는 기하급수적으로 올라간다.
둘째, 공포 기반 낙폭 = 밸류에이션 기회. SaaSpocalypse 공포로 인해 NOW, PLTR, SNOW는 2026년 초 고점 대비 20~60% 하락했다. 실제 펀더멘털이 훼손되지 않은 채 심리적 할인이 발생한 구간이다.
셋째, 빅테크의 AI 에이전트 투자가 이들 플랫폼으로 흘러든다. Microsoft Copilot, Google Workspace AI, Salesforce Agentforce 모두 백엔드에서 엔터프라이즈 데이터 플랫폼을 활용한다. Snowflake와 ServiceNow는 파트너로서 이 생태계의 수혜를 직접 받는다.
관련 종목 비교: 누가 가장 유망한가?
| 종목 | 티커 | 5월 말 급등폭 | 핵심 경쟁력 | 리스크 |
|---|---|---|---|---|
| Snowflake | SNOW | +36% | AI 데이터 클라우드, AWS $6B 딜 | 고밸류에이션, 적자 지속 |
| ServiceNow | NOW | +7.8% | AI 에이전트 컨트롤타워, NOW AI 플랫폼 | 경기 침체 시 IT 예산 삭감 |
| Palantir | PLTR | +8%+ | 정부·국방 AI, AIP 플랫폼 | 고밸류에이션, 정치적 리스크 |
| Oracle | ORCL | +6%+ | 클라우드 인프라, AI 데이터베이스 | 성장률 둔화 우려 |
| Salesforce | CRM | 약보합 | Agentforce (ARR $800M, +169% YoY) | 전체 가이던스 부진 |
Salesforce는 Agentforce의 폭발적 성장($800M ARR, +169%)에도 불구하고 전체 가이던스가 시장 기대를 밑돌아 약세를 면치 못했다. AI 관련 세그먼트의 폭발성과 레거시 사업의 무게가 공존하는 전형적인 트랜지션 기업의 모습이다.
주가 어디까지 갈까?
Snowflake 기준으로 짚어보면, +36% 급등 이후 단기 과열 구간에 진입한 것은 사실이다. 그러나 구조적 관점에서:
- RPO $7.9B → 향후 12~24개월 매출 가시성 확보
- AWS $6B 딜 → 클라우드 플랫폼 전환 수요의 장기 락인
- Cortex AI·Snowflake Intelligence → AI 에이전트 컨트롤 플레인으로의 포지셔닝
월가 컨센서스는 FY2027 제품 매출 성장률 30%+ 지속을 전망한다. 현재 밸류에이션(P/S ~25배 수준)은 과거 고점(P/S 60배+)보다 현저히 낮다. 단, 여전히 적자 구조이므로 금리 변동성에 취약한 점은 염두에 두어야 한다.
ServiceNow와 Palantir는 각각 이미 흑자 구조로 진입한 상태라 재무 안정성 측면에서 더 방어적인 선택지다.
리스크 요인
- 밸류에이션 부담: 급등 이후 SNOW의 단기 조정 가능성 상존
- 경기 침체 시 IT 예산 삭감: 엔터프라이즈 소프트웨어 수요는 경기에 민감
- 경쟁 심화: Databricks, Google BigQuery 등 경쟁자의 AI 데이터 플랫폼 추격
- 규제 리스크: AI 에이전트의 기업 데이터 접근에 대한 규제 강화 가능성
- 달러 강세: 달러 강세 시 미국 소프트웨어 기업의 해외 매출 역풍
자주 묻는 질문 (FAQ)
Q. Snowflake가 AI 에이전트 시대에 수혜를 받는 이유가 뭔가요?
A. AI 에이전트는 기업의 구조화된 데이터(고객 정보, 계약, 재무 데이터)에 접근해야 작동합니다. Snowflake의 데이터 클라우드는 이 데이터를 안전하게 저장·공유하는 플랫폼으로, AI 에이전트의 '두뇌 창고' 역할을 합니다.
Q. SaaS 종목이 AI에 의해 대체되지 않나요?
A. AI 에이전트가 일부 반복 업무를 자동화하지만, 그 에이전트 자체가 엔터프라이즈 SaaS 플랫폼의 데이터와 워크플로우 위에서 동작합니다. 오히려 AI 채택이 가속될수록 데이터 플랫폼·엔터프라이즈 AI 소프트웨어의 수요는 늘어납니다.
Q. Snowflake 주식, 36% 급등 후 지금 사도 되나요?
A. 단기 과열 가능성이 있어 분할 매수 접근을 권장합니다. 장기적(2~3년 이상)으로는 AI 에이전트 상용화에 따른 구조적 수혜 전망이 긍정적이지만, 적자 기업 특성상 금리 환경에 따라 주가 변동성이 클 수 있습니다.
Q. ServiceNow와 Palantir 중 어느 쪽이 더 안전한가요?
A. ServiceNow는 대기업 IT 워크플로우 자동화에서 독보적이며 이미 흑자 전환 상태입니다. Palantir는 정부·국방 계약 기반으로 수익이 안정적이나 밸류에이션이 높습니다. 성장성은 비슷하지만 안정성 면에서 ServiceNow가 다소 유리합니다.
Q. 한국 투자자가 이 테마에 접근하는 방법은?
A. 미국 주식 직접 투자(SNOW, NOW, PLTR)가 가장 직접적입니다. ETF로는 IGV(iShares Expanded Tech-Software ETF)나 WCLD(WisdomTree Cloud Computing) 등이 이 테마 종목들을 다수 편입하고 있습니다.
출처
- SNOW Explodes 36% After Record AI Growth and $6B AWS Deal - FX Leaders
- Snowflake stock surges 36% on AI frenzy, fueling software rally - CNBC
- Snowflake, Oracle, ServiceNow Stocks Rally As AI Trade Heats Up Again - Yahoo Finance
- Forget SaaS: Why AI Agents Could Make ServiceNow and Palantir the Next Trillion-Dollar Platforms - Motley Fool
- Is Snowflake the New Market Darling of AI Software - Motley Fool
- Why Software and SaaS Stocks Are Rising Again - IndMoney
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